מבט לעשור הבא – לאן פניהּ של ההשקעה הפרטית עד 2035?

“השינויים הבאים יבואו כולם בבת-אחת: קריפטוגרפיה, קונטקסט אקולוגי חדש וריבית שלא יורדת לאפס. מי שיטמיע אותם מהר – ייהנה מ’ריבית דה-ריבית’ על חדשנות.”
— ד״ר לואיס קופר, לשעבר סגן נשיא Blackstone לחדשנות

---

5.0 – פתיח

בתוך פחות מחמש שנים גדל שוק ההשקעות הפרטיות ל-12 טריליון דולר, אך המודל הישן של “קרן 10 שנים + מינוף זול” התרופף. שלושת המנועים הבאים מעצבים את קו-האופק עד 2035: טוקניזציה של נכסים בעולם-האמיתי, בינה מלאכותית בתפקיד Co-GP, וריבית ריאלית גבוהה ומתמשכת. reports.weforum.orgmckinsey.comoecd.org

---

5.1 – טוקניזציה של נכסים (RWA Tokenization) – “השוק הופך לפיקסלים”

דוח הפורום הכלכלי העולמי, מאי 2025, קובע כי טוקניזציה עשויה “לפתוח 400–800 מיליארד $ בהון חדש עד 2030” באמצעות שברור נכסים נדל”ן, חוב תשתיות ו-PE ליחידות דיגיטליות סחירות. reports.weforum.org

• Fractional Access – פלטפורמות כמו ADDX מסינגפור מורידות את כרטיס הכניסה ל-10 אלף $ medium.com
• 24/7 Secondary – מסחר רציף בטוקנים יוצר שכבת נזילות שמעולם לא הייתה לקרנות סגורות.
• Compliance by-Design – חוזים חכמים אוכפים KYC/AML ומגבלות גיאוגרפיות בלחיצת כפתור.

חזון 2030: LP קמעונאי יוכל לקנות “0.002 אחוז” מצומת-רוח ביוון ולמכור חצי שנה מאוחר יותר בשוק DAO-יוני.

---

5.2 – AI כ-שותף ניהול (Co-GP)

דו״ח McKinsey לשווקים פרטיים 2025 ממפה קפיצה של 60 % בהשקעות AI ייעודיות לבחינת עסקאות, חיתום חוב ושיפור EBITDA בפורטפוליו. mckinsey.com

• Deal-Sourcing – מודלים לשוניים גדולים חורשים דפי ESG, רישומי פטנטים וחוזים כדי לגלות מטרות M&A חבויות.
• Due-Diligence מהיר – Gen-AI בולד מתכוני תיק-השקעה, מחשב תרחישי מאקרו בזמן אמת ומציף Exception-List אוטומטי.
• Value-Creation Playbooks – RL במפעלי ייצור מפחית פסולת ב-4-7 % בתוך 12 חודשים; הנתונים משודרים חזרה ל-GP ללא מגע יד אדם.

ב-2035 קרן-חוב ממונפת עשויה לנהל עצמה דרך “בקר-חכם” שקובע Covenant-Breach לפני שהחשבונאות מזהה.

---

5.3 – ריבית “גבוהה-לנצח” והשלכות המינוף

תחזית ה-OECD ליוני 2025 מציבה תשואת אג”ח OECD-10 שנים על 3.2 %–2030 ומעלה. oecd.org הלחץ הזה מחולל שלושה תדריכי שוק:

מנגנון תגובה	השלכה למשקיע	סיכון נוסטרו
חוב פרטי צף-ריבית	קופון ‎+650 bps → 11-12 % נומינלי	חשיפה ל-SOFR מתנדנד
חוב מי-זין (PIK Toggle)	דחיית ריבית לחוב משני	Balloon בשנת 2030
דא-לבורציה בפורטפוליו	ירידה ממינוף 7× אל 4–5×	שחיקת IRR אם השיפור התפעולי יחלש

---

5.4 – שוק המשניות (Secondaries) – “גלגל ההצלה”

Preqin צופה ששוק הקרנות המשניות יחצה טריליון $ עוד לפני 2028, עם קצב צמיחה שנתי CAGR 14 %. preqin.com הלחץ הנזילי + ריבית גבוהה = יותר GP-Led “Continuation Funds” ויותר עסקאות LP-Portfolio Sale.

• יתרון למשקיע – קניה ב-~15 % הנחת NAV ו-J-Curve קצר.
• מעקב סיכון – מחיר גבוה מדי → דחיקה של IRR נטו; דרשו “Third-Party Valuation” בזמן הסגירה.

---

5.5 – רגולציית ESG 2.0

ה-SEC עדכנה במרץ 2025 – אף שסיימה להגן על הכללים בבית המשפט, היא מותירה על כנו את חובת הדיווח על סיכוני אקלים ופליטות לטופס 10-K. sec.gov באירופה, AIFMD 2.0 ו-ESMA פרסמו טיוטת RTS לאחידות כלים לניהול נזילות (Side-Pocket, Swing-Pricing). regulatoryandcompliance.comesma.europa.eu

צפי 2030: דירוג ESG סטנדרטי לחברות פרטיות יהיה תנאי סף למימון בנקאי, ומנהל קרן שלא ידווח – יידחק מגיוס קמעונאי.

---

5.6 – “דמוקרטיזציית” האלטרנטיביים

BlackRock הכריזה ביוני 2025 על יעד $400 מיליארד בגיוס פרטי עד 2030, עם דגש על פתיחת השער למשקיעי Retail בשכבות שכר ממוצעות. ft.com

• כלי-מבנה – קרנות Evergreen חצי-נזילות בשיתוף פלטפורמות Robo-Advice.
• עמלות – ירידה ל-1 % דמי ניהול ו-10 % Performance-Fee, לחצי על כלל השוק.

---

5.7 – שלושה תרחישים מאקרו לדצמבר 2030

תרחיש	ריבית OECD-10y	אינפלציה	שוויון פרטי (TVPI ממוצע קרנות PE)	תגובת אסטרטגיה
“נורמליזציה רכה”	2.5 %	2 % יעד	1.8×	גידול AI תפעולי, מינוף 5×
“גובה-קבוע”	4-4.5 %	3-3.5 %	1.5×	רוטציה לחוב פרטי, Secondaries שוקק
“זעזוע-קיימות”	3 %	מס פחמן גלובלי	2.0× לחברות “ירוקות” 1.3× לשאר	ESG־Tech, טוקניזציה מואצת למימון מעבר

---

5.8 – מפת-דרכים מעשית עד 2035

1. שלבו טוקניזציה – פתחו סל השקעות RWA בטוקן לצורך פדיונות חלקיים.
2. ייבאו AI – החל מ-2026 הפכו את Data-Lake לקריטריון קודם להשקעה (Deal-Flow ממוכן ≥ 30 %).
3. קבעו Re-Pricing – כל 12 חודש עדכון מודל WACC לפי ריבית מאקרו.
4. בנו אסטרטגיית Secondary – יעד ≥ 20 % מכל Commit שנתי בפתרונות נזילות.
5. עדכנו LPA ל-ESG – הוסיפו סעיף “Climate Event” כ-Key-Risk.
6. החזיקו Buffer – 15 % NAV נזיל ע”פ RTS האירופי עוד לפני הדרישה החוקית.
7. יישור לאמנת-עמלות – חתרו מתחת ל-1.5 % דמי ניהול ו-15 % Carry כדי להישאר תחרותיים.

---

5.9 – חתימת הסדרה

ב-2025-2035 שוק ההשקעות הפרטיות עובר “שדרוג דור”: קוד קריפטוגרפי מחליף טפסים חתומים, בינה מלאכותית הופכת ל-Risk-Manager בזמן אמת, וריבית שאינה מתאפסת מכריחה כל השקעה להוכיח עומק תפעולי אמיתי.

מי שיאמץ את שלושת החידושים – טוקניזציה, AI וניהול נזילות מושכל – יוכל עדיין ליהנות מפרמיית תשואה על השוק הציבורי. מי שידבוק במתודה של 2010, יגלה שבעשור הבא לשוק הפרטי כבר אין סבלנות לדביקות נוסטלגית.

הלקח הגדול של הסדרה בת 5 הפרקים: השקעה פרטית איננה יקום סגור; היא מערכת חיה, דינמית, מדוּוֶרָה, וטכנולוגית – ומי שמבין זאת עכשיו, חוסך לעצמו עשור של מרדף אחרי הזנב.